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幽游白书国语版全集机构:2019年期货期权市场回顾与2020年十大热点展望(超级武器纪录片)

超级武器纪录片

文:方正中期研究院期货行业分析团队

王骏 王亮亮 卜咪咪 史家亮

2019年是中国期货期权市场的“大丰收年”,特œ别是期货期权品种上市步伐明显加快。全年上市了包括红枣、20号胶、尿素、粳米、纯碱期货在内的7个商品期货,天胶、棉花、玉米、PTA、甲醇、铁矿石、黄金、沪深300股指、华泰柏瑞沪深300ΦETF和嘉实沪深300ETF期权在内的8个期权。2019年期货和期权新品种上市数量将达17个,为祖国期货期权市场发展以来的历年之最。截止2019年底,中国期货期权市场上市品种数量将达到78个,明年初还将上市菜籽粕期权等品种,祖国期货期权市场已经初步构成了商品金融、期货期权Ø、场内场外、境内境外协同发展的良好局面。2019年8月27日,国内首批商品期货ETF获批,标志着公募基金开启商品期货指数化投资新时代。2019年是期货公司Aા股上市元年,南华期货和瑞达期货成功登陆A股à,填补了此前期货公司在A股上市"的空白。2019年期货公司围绕期现结¸合、“保险+期货”、基差贸易、场外期权等扶持实体企业参与期货市场大大提升了期货市场服务实体经济和“三农”的广度和深度。

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一、2019年期货衍生品市场回忆

(一)今年期货期权上市品种创新高

2019年以来,祖国期货期权市场品种上市速度加快,今年1月28日ψ,三个商品期权:天然橡胶、玉米、棉花期权上市拉开了全年品种上市的序幕。4月30日,郑商所的红枣期货顺利挂牌,接下来是郑商所的乙二醇、尿素期货上市,上期所的纸浆、20号标准胶、不锈钢期货上市,大商所的苯乙烯、粳米期货连续上市。今年70周年国庆节前,祖国期货期权品种数量正好为70个,献礼祖国70æ年华诞。国庆节后,又相继上市了纯碱期货、铁矿石期权、甲醇期权、PTA期权、黄金期权、沪深300股指期权和沪深30½0ETF期权等品种,祖国期货衍生品市场开启了治理整顿和规范发展后的最快发展阶段。

(二)全市场期货成交规模大幅增加

今年1-11月全市场累计成交35.76亿手,成交额为262.74万亿元,同比分别增长30.01%和36.67%。成为继2010年、20ਲ਼15年之后,10年内的第三次大幅增长年份;201ú9年11月末全市场持仓量达2162.39万手,市场资金规模超过5000亿元,均创出了历史新高。这说明市场规模稳步扩大,市场运行质量连续提升,吸引了实体经济和广大产业客户利用期货衍生品市场进行风险管理。

(三)商品期货ETF实现零突破

商品期货ETF是以持有商品期货合约为投资策略并跟踪商品期货价格走势的买卖型开放∝式基金。2019年8月ℑ27日,国内首批商品期货ETF获批。第一批获批产品分别为建信易盛郑♥商所能源化工期货买卖型开放式指数¶证券投资基金、华夏饲料豆粕期货买卖型开放式证券投资基金、大成有色金属期货买卖型开放式指数证券投资基金及联接基金。这标志着公募基金开启商品期货指数化投资新时代。商品期货ETF的上市为国内资本市场提供了新的投资工具,方便机构及个人投资者进行资产配置及相关风险管理。相比于股票ETF,商品ETF发展时间晚了十多年,近઻几年规模逐渐增长。目前祖国已经有四只现货黄金ETF产品上市,三←只期货ETF,目前仍有二十余只产品排队中,各家基金公司产品申报意愿强烈,将来发展前景广阔。

(四)两家期货公司A股上市

2019年是期货公司A股上市元年。2019年8月30日,成立于1996年的南华期货在上海证券买卖所正式挂牌买卖,成为主板A股的第一家期货公司。紧接着,瑞达期货在深交所中小板上市。两家期货公司成功登陆A股,填补了此前期货公司在A股上市的空白。目前除了南华期货和瑞达期货外,弘业期货有望接力成为期货公司A股第三股,并有有可能成为国内期િ货公司第一家“A+H”第一股。

(五)商品期货期权仍占据市场主导

今年商品期货和商品期权的成交量和成交额同比增幅均特别亮眼。成交量方面,2019年1-11月,商品期货♦与商品期权成交量累计为35.16亿手,同比增加28.94%,占全市场份额的98.32% ;金融期货成交量累计为0.6亿手,同比增加151.67%,占全市场份额的1.68% 。成交额方面,2019年1-11月,商品期货与商品期权成交额累计为200.03万亿元,同比增加18.31%,占全市场份额的76.13% 。金融期货成交额累计为23.18万亿元,同比增加170.56%,占全市场份额的23.87% 。

(六)期货市场国际化进程进一步加快

去年是中国期市“国际化”元年,2019年是巩固之年。总体看,中国期货市场处于û国际化初期。去年,祖国原油、铁矿石和PTA作为特定品种向国际投资者开放,20‏19年上海期货买卖所20号胶期货作为国际化品种推出。这4个国际化期货品种的探索实践,使得特定品种对外开放的路径已 基本成型。中国原油期货上市不到两年,成交量已然稳居全球第三,20号胶期货平稳运行。PTA期货引入境外买卖者落地实施,已满一年;截至10月底,PTA期货境外买卖者日均买卖量占比7.5%;PTA期货在东亚、东南亚、欧洲美国国家的影响力连续增强。2019年11月,全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷与国内2家钢厂以铁矿石期货价格为基准,签订了铁矿石基差贸易合同。英国矿山企业英美资源公司也已参与铁矿石期货买卖。这意味着境外矿山、贸易商已开始利用大商所铁矿石期货价格,逐步æ开展铁矿石人民币业务,把铁矿石期ਯ货价格作为定价基准。中国证监会副主席方ભ星海表示,期货市场的对外开放,既符合祖国国际贸易大国发展需要,也是祖国期货市场提升国际定价能力的必然途径。要逐步将具备条件的商品期货和商品期权品种实现国际化。祖国期货市场发展的一条主线就是以成熟品种的国际化为引领,对标国际领先市场,以开放促改革促发c8;展,连续提升祖国市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。

(七)期货市场连续服务实体经济

服务实体经济是期货市场的初衷所在,更是前进发展的首要目标。近年来,随着期货市场产品品种连续丰富、产业服务模式连续创新、对外开放步伐加快,拓宽了期货服务实体经济的范畴与领域。

上期标准仓单买卖平台建设是上期所服务实体经济的一项重ઽ要创新举措。上期标准仓单买卖平台的模式创新次要体目前买卖模式、结算模式、交割模式、风控模式和报价方式五个方面。平台响应国家‘互联网+ ’计划,利用互联网技术与物联网技术,ਰ依靠大数据与云运算,实现期货与现货、场内与场外市场的有效连接,拓展期货市场服务商品市场的能力与空间,更Ÿ好促进市场功能发挥,服务供给侧结构性改革。

郑商所上市的苹果期货、红枣期货、尿素期货、棉花期权等品种市场培养良好,功能作用已初步发挥出来,其中,苹果、红枣期货从上市之初就承担着服务贫困地区的使命,上市以来在促进产业发展和推动行业规范中发挥了积极的作用,相关“保险+期货”项目得到地方政府积极响应和扶持,农民受益良多。此外,尿素઴期货的上市完善了煤化工板块和开启化肥期货上市,提升了期货市场૩服务实体经济的能力。

大商ੋ所“保险+期货”试点的品种规模连续增加,区域连续扩充,扶持力度连续加大,保证愈加完善,模式愈加系统。从品种看,从起初的玉米和鸡蛋两个品种,到目前全面涵盖种植养殖类的玉米、大豆、豆粕、ⓡ鸡蛋等多个品种。从区域上看,从起初的辽宁和湖北两个省份,扩大到目前的全国20个省份,覆盖了全国过半区域。从保证力度看,也从起初的价格保险逐步发展为价格和收入险互联,同时对风险进行多重管理,完善了保证体系。

(八)风险子公司业务试点指引修订

投资者对于金融衍生品的需求层次连续提高,特别是机构投资者和专业投资者的个性化需求需要更高层次的衍生品产品和服务。因而,证券公司、基金管理公司及其子公司等持牌金融机构纷纷招兵买马、以期在金融衍生品市场大展拳脚。然而作为风险管理能力最强的期货公司,却禁锢于经纪业务牌照及初步的投资征询和资管牌照,只能“曲线救国”通过风险管理子公司借道,无Ċc;法直接开展高层次的风险管理业务,

为更好的开展风险管∀理业务,2019年2月15日,中国期货业协会发布《期货公司风险管理子公司业务试点指引》(以下简称《指引》),以进一步规范期货行业创新发展,习惯期货市场服务实体经济发展的需要,更好地指点期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作。随着试点工作的连续深入,原《指引》已不能完全习惯市场发展和自律管理的需要,故进行修正。一是进一步明确次要业务类型。二是修订公司备案和业务备案的条件,新增对未能达到相应条件公司的限制措施。三是进一步细化风险管理子公司业务发展的不好的清单。四是进一步强化对期货公司管理责任的要求。五是进一步完善对信息报送的要求。结合工作实际,修订了信息报送的时限要求,进一步明确了对报送数据质量的≥要求,提高了信息报送的bc;可操作性。ω

(九)期货扶贫力度逐年加大

资本市场广泛参与脱贫攻坚的大格局已然构成,并取得了显著的脱贫攻坚成效,得到了党中◊央、国务院领导的充分肯定。期货市场作为资本市场的次要市场之一,自成立之初就以服务实体经济服务大众为初衷,期货行业不断不忘服务实体经济的使命,扶贫工作的广度和深度呈逐年加大趋势。根据中国期货协会数据,2018—2019年度,期货行业149家期货公司有122家参与到了扶贫工作中来,有56家公司与63个国家级贫困县签署结对帮扶协议104份,投入્扶贫资金2.11亿元,帮忙建档立卡¹贫⊇困户15660户38969人实现了脱贫目标,共计开展“保险+期货”扶贫项目187个,承保货值80.98亿元。期货公司围绕大宗商品、期现结合、资产管理等业务,衍生出“保险+期货”、基差贸易、场外期权等扶持实体企业间接参与期货市场的模式,大大提升了期货市场服务Ąf;实体经济和“三农”的广度和深度。

(十)祖国金融期权发展势头好

2015年2月9日祖国第一只股票期权上市。在经历了4年多的发展后,目前50ETF期权市场运行平稳,规模连续扩大。在今年2月25日,192倍期权横空出世,吸引全市场的目光,至此之后,50ETF期权更是显现迸发式增长,最高成交量突破600万手,持仓量也连续刷新新高,最高突破500万手。明显,50ETF期权已经成为祖国金融市场中一道亮丽的风景线,吸引越来越多的机构和投资者参与进来。2019年金融期权成交量将超过6亿手,占场内期权成交量的90%,全年金融期权成交额将超过3300亿元,占场内期权的85% 。由此可见,相比于商品期权来说,金融期权成交规模更大。随着上交所和深交所将上市沪深300ETF期权、中金所上市沪深300股指期权,这也意味着祖国金融期权市场将辞别单一品种,正式进入多元化、多样化时代。可以期待,随着此次沪深300ETF期权和沪深300股指期权上市,将来代表中小盘的500和创业板的股票期权有望推出。

二、明年期货衍生品市场十大热点展望

(一)商品期货期权市场品种将愈加丰富

2019年新品种上市数量达14个,截至12月底上市品种数量将接近80个规模。在11月30日的第15届中国(深圳)国际期货会议上,中国证监会副主席方星海表示,进一步加大品种供给,加大对指数类期货的研究开发力度,抓紧上市生猪期货,适时推出更多的金融期货期权产品。估量明年祖国期货市场将进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系。在商品期货期权方面,将连续推出各类符合实体经济发展需求的商品期货,逐步实现已上市期货品种的期权全覆盖,并加大对商品指数期货੫、航运指数期货等指数类期货的研究开发力度。生猪期货是在祖国特定的生产情形和消费习惯下特别需要的一个期货品种,也会尽快填补这一空白。在金融期货期权方面,也将推出更੡多股指、国债期权和外汇期货品种,为各类机构投资者提供愈加有效和精细化的避险工具。

(二)《期货法》的立法进度连续推进

《期货法》作为规范期货市场的最高层次的法律,目前是缺位的,不利于祖国期货市场深入发展和国际化发展。《期货法》涉及整个期货市场的对外开放,由于《期货法》尚未正式出台,会影

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